Nesta carta trimestral, a GMO contesta a premissa de que o S&P 500 seja intrinsecamente superior às ações internacionais, ao decompor os retornos da última década entre valorização do dólar, expansão de múltiplos e crescimento fundamental dos negócios. Talvez a próxima década apresente dinâmica distinta.

É notável o crescimento dos mercados de previsão, como Polymarket e Kalshi. O texto destaca, entretanto, que suas limitações estruturais — como a ausência de hedgers, a predominância de especuladores e os incentivos distorcidos que estimulam apostas sobre eventos adversos — podem gerar externalidades negativas para a sociedade.

Este texto de Ian Leslie, embora distante dos tópicos usuais do 5WR, oferece uma reflexão sobre o envelhecimento, abordando suas dimensões emocionais e cognitivas. Muito bem escrito.

Mais uma excelente entrevista do Market Makers, desta vez com Gustavo Franco, um dos principais arquitetos do Plano Real e ex-presidente do Banco Central. Em uma análise franca, ele revisita o legado da hiperinflação, avalia as tensões atuais entre política fiscal e autonomia do BC e aponta os desafios estruturais que impedem o Brasil de enriquecer.

Recentemente, me deparei com este artigo clássico de Michael Mauboussin, escrito durante seu período na Legg Mason. O texto analisa os erros mais comuns cometidos na construção de modelos de Fluxo de Caixa Descontado (DCF), enfatizando como fatores como suposições incorretas sobre crescimento, reinvestimento e taxas de desconto podem comprometer a precisão das avaliações.